文 / 夏宾昊天影院爱情片
好意思联储 3 月议息会议对利率水平"按兵不动"，会后声明中对于好意思国经济的要道表述出现了变化：将"经济远景存在省略情味"修改为"经济远景省略情味有所增多"。
选拔不降息的好意思联储，透露了好意思国经济下行的信号吗？
利率不变、缩表延缓
这次议息会议，好意思联储将联邦基金利率标的区间看护在 4.25% 至 4.5% 之间的水平不变，合适商场预期。
在缩表策略方面，好意思联储则将缩表速率进一步减慢。4 月 1 日起，好意思联储把好意思国国债月度赎回上限从 250 亿好意思元降至 50 亿好意思元；捏有 MBS ( 典质贷款援助证券 ) 的缩表速率看护在每月 350 亿好意思元。
浙商证券首席经济学家李超觉得昊天影院爱情片，上述在缩表方面的调治基本合适商场预期。异日好意思联储的钞票欠债表可能转向捏有"国债"单一钞票。此外，好意思联储延续保有 50 亿好意思元的国债缩表速率，其绚烂真义大于实质，即好意思联储但愿钞票欠债表界限延续向常态化水平回来。
国泰君安国际首席经济学家周浩觉得，好意思联储放缓缩表顺序，也对债券商场产生了提鼎沸用。好意思联储钞票欠债表以长债为主，放缓缩表便是减少长债供给，这一策略本色上利好长期债券，但践诺交往中却似乎让短债更受益。
好意思国经济步入下行通谈？
近期，好意思国经济增长预期下行，主要源于 PMI 等景气拜谒干系的"软数据"走弱。
好意思联储在最新公布的经济预测摘抄中，将 2025 年好意思国经济增速预期从 2024 年 12 月的 2.1% 下调至 1.7%，反应出经济增长动能磨蹭。
工银国际首席经济学家程实暗示，刻下数据来看，好意思国的下行趋势已冉冉强大，多个逾越主张已开释警示信号。亚特兰大联储近期大幅下调对好意思国 2025 年第一季度 GDP 增长的预测，调治幅度高达 510 个基点，色片网从此前的增长 2.33% 调治为萎缩 2.825%，主要原因有三：一是生意逆差的急剧扩大；二是毒害者支拨的显耀下滑；三是裁人数目的大幅增长。
在他看来，固然好意思国经济已步入下行通谈，阑珊风险有所抬升，但短期来看阑珊仍然不是好意思国经济异日的主要景象。近期数据可能受到外素性策略冲击的侵略，策略对经济的捏续性影响仍需进一步不雅察。
程实提到，值得平和的风险身分在于，若策略省略情味长期捏续，可能会激发进一步的信心阑珊和成本外流。刻下好意思国债务水平高企，这可能会进一步株连财政和政府部门运作。
威灵顿投资贬责固定收益基金司理库拉那 ( Brij Khurana ) 对中新社国事纵贯车暗示，好意思联储下调 GDP 增长预测、上调毒害通胀预测，这基本上是承认了经济濒临滞胀环境。对预测进行修正的原因主要有两方面：一是基于关税对经济增长产生的负面影响；二是对通胀预期的增多。
年内降息何时来？
好意思联储最新点阵图本年标的利率核心为 3.9%，与 2024 年 12 月会议点阵图捏平，夸耀年内将有两次降息。
为何点阵图还夸耀有两次降息？好意思联储主席鲍威尔称有两个原因：一是固然通胀可能上行，但经济增长可能下落，二者的组合使得两次降息的中值预测不需要有较着窜改；二是刻下省略情味高。在被问及 5 月是否降息时，鲍威尔暗示，"不急于降息"。
中信证券国际究诘联席首席分析师李翀觉得，面对近期的策略和商场走向呈现高度省略情味，短期内好意思联储仍需在生意策略省略情味较高的环境下看护策略连贯性，以主意商场预期。
程实觉得，异日策略调治的核心触发点或将更多地聚拢在劳能源商场。瞻望 2025 年好意思联储最早在 6 月进一步降息，全年降息两次昊天影院爱情片，策划 50 个基点